[비즈한국] 골프존홀딩스와 MBK파트너스의 갈등이 격화하고 있다. MBK파트너스가 골프존카운티 지분 매각을 추진하자 골프존홀딩스가 이에 반발한 것이다. 현재 골프존카운티의 최대주주는 MBK파트너스, 2대 주주는 골프존홀딩스다. 골프존홀딩스는 MBK파트너스가 골프존카운티 경영권 보장을 약속했다며 지분 매각은 계약 위반에 해당한다고 주장했다.
골프존카운티 매각 추진 후 불거진 갈등
MBK파트너스는 2018년 골프존카운티 유상증자 당시 1140억 원을 투자하며 골프존홀딩스에 이은 2대 주주에 올랐다. 이후 골프존카운티 지분을 추가로 매입해 현재는 최대주주다. 감사보고서에 따르면 지난해 말 기준 MBK파트너스가 가진 골프존카운티 지분은 58.37%(우선주 3.54% 포함), 골프존홀딩스가 보유한 지분은 41.63%다. 골프존카운티는 전국 20곳의 골프장을 운영하는 법인으로 지난해 매출 2852억 원, 영업이익 811억 원을 거뒀다.
그런데 최근 MBK파트너스가 더시에나그룹 컨소시엄에 골프존카운티 지분 매각을 추진하자 골프존홀딩스가 계약 위반이라며 반발하고 나섰다. 골프존홀딩스는 지난 10월 28일 “골프존카운티의 기업공개(IPO·상장)를 성공적으로 완료하고, 향후 투자금 회수 과정에서도 골프존홀딩스의 경영권을 보장한다는 전제하에 MBK파트너스의 투자를 받아들였다”며 “MBK파트너스는 IPO를 추진해야 한다는 골프존홀딩스의 지속적인 요구와 골프장 임대차계약의 불공정한 조건에 대한 문제 제기를 외면한 채 골프존카운티의 지분 매각을 추진하고 있다”고 주장했다.
이에 대해 MBK파트너스는 “경영권 보장은 IPO 성공을 전제로 한 조건부 구조였다. 양 사는 IPO가 불발될 경우를 명확히 대비해 MBK파트너스에 골프존홀딩스 지분까지 묶어 제3자에게 경영권을 매각할 수 있는 동반매도요구권(드래그얼롱·Drag-along)을 부여하는 조항을 확정적으로 명시했다”며 “골프존홀딩스에게 골프존카운티를 우선적으로 인수할 수 있는 우선매수제안권(ROFO·Right of First Offer)을 보장했지만 골프존홀딩스는 이에 대해서는 아무런 제안도 하지 않은 채 골프존카운티의 IPO를 희망한다는 내용으로 공허한 답변만 내놓았다”고 반박했다.
- 드래그얼롱(Drag-along)
- 특정 주주가 지분을 제3자에게 매도할 때 다른 주주들에게도 동일한 조건으로 지분을 함께 매도할 것을 요구할 수 있는 권리
골프존홀딩스는 재반박에 나섰다. 골프존홀딩스는 “MBK파트너스는 10월 26일 (골프존카운티의) 주식매매계약을 체결하기로 협의했지만 계약 체결 하루 전인 10월 25일 일요일 오후 5시께 일방적으로 계약 불가를 통보하고, 사흘 뒤인 10월 28일 더시에나그룹과 주식매매계약을 체결했다”며 “MBK파트너스는 계약 체결을 준비하며 기다려온 골프존홀딩스와의 약속을 헌신짝처럼 팽개치고 다른 회사와 주식매매계약을 체결했다”고 지적했다.
골프존홀딩스와 MBK파트너스 양측 모두 한발도 물러서지 않으면서 법적 대응을 시사하고 있다. 관건은 골프존홀딩스가 MBK파트너스의 ROFO를 어느 정도 수용했는지가 될 것으로 보인다. 골프존홀딩스가 골프존카운티 지분 인수 의사를 보이지 않았다면 MBK파트너스가 더시에나그룹에 지분을 매각해도 문제는 없다. 하지만 골프존홀딩스는 MBK파트너스가 일방적으로 계약 불가를 통보했다는 입장이다. 즉 골프존홀딩스가 지분 인수 의사가 있고, 협상까지 진행 중인데 이를 파기하는 것은 계약 위반이라는 뜻이다.
어느 쪽 말이 옳건 간에 법적 다툼에 돌입하면 MBK파트너스로서는 지분 매각 일정에 차질이 발생할 수 있다. 설령 MBK파트너스가 승소하더라도 더시에나그룹의 인수금융 조달 일정, 인수 대금 수령 후 활용 일정 등에 영향을 미치게 된다. 경영 계획 전반이 흔들릴 수 있는 셈이다.
소액주주 터톤캐피탈도 참전
이런 가운데 골프존홀딩스의 소액주주인 미국계 행동주의 투자사 터톤캐피탈이 골프존홀딩스에 MBK파트너스의 골프존카운티 지분 매각을 수용하라는 입장을 밝혀 주목받고 있다. 터톤캐피탈은 골프존홀딩스에 공개적으로 △골프존카운티 매각 수용(MBK파트너스의 가격과 조건에 따라 드래그얼롱에 따른 매각 완료) △공정한 가격에 소액주주 지분 공개 매수 △골프존카운티 매각대금을 배당으로 지급 △골프존카운티 매각 관련 내용 공개 등을 요구했다. 터톤캐피탈은 11월 10일까지 답변을 요청했지만 골프존홀딩스는 이날까지 공식 입장을 내놓지 않았다.
라이언 알버트 터톤캐피탈 대표는 “골프존홀딩스와 MBK파트너스 간 분쟁에 아무런 이해관계가 없고, 골프존카운티의 소유주가 누가 되는지에도 관심이 없다”면서도 “한국은 이사회가 특정 주주만을 위해 행동함으로써 발생하는 기업가치 할인 문제를 해소해 나가고 있다. 기업이 모든 주주를 공정하게 대우하면 자본비용이 낮아지고, 가계 저축과 연금 수익률이 높아지며, 기업은 임금과 혁신에 더 많이 투자할 수 있다”고 주장했다.
터톤캐피탈은 골프존홀딩스 지분 약 3%를 가진 것으로 알려졌다. 터톤캐피탈의 지분율이 높지는 않아도 소액주주들 사이에서 비판 목소리가 이어지면 골프존홀딩스로서는 부담이 될 수밖에 없다. 더구나 골프존홀딩스는 상장폐지를 추진하고 있어 다른 소액주주들도 골프존홀딩스를 바라보는 시선이 곱지만은 않다. 다만 MBK파트너스 역시 홈플러스 사태 이후 국내 여론이 좋지 않다는 점은 마찬가지다.
분쟁 이후 골프존홀딩스의 주가는 상승하고 있다. 지난 10월 초 7000원 중반대에 머물렀지만 10월 30일에는 1만 300원까지 올랐다. 최근에도 8000원 후반에서 9000원 초반에 거래되고 있다.