[비즈한국] 현대중공업그룹이 두산인프라코어 인수 이후 무상감자·유상증자 결정을 잇따라 발표하자 소액주주들이 강하게 반발하고 나섰다. 특히 새로운 대주주가 된 현대중공업 건설기계부문 중간지주사인 현대제뉴인이 두산인프라코어 시가총액에 버금가는 8000억 원 규모의 유상증자 계획을 밝힌 데 대해, 소액주주들은 ‘책임을 주주에게 전가하는 것이냐’며 반박한다. 이들은 다음 달 10일 열리는 임시주주총회에서 모든 안건에 반대 입장을 표명할 것임을 시사했다.
지난 19일 현대제뉴인은 두산인프라코어 모기업이던 두산중공업에 인수대금을 전부 납입하고 지분 양수를 마무리했다. 현대제뉴인은 현대중공업지주가 지분 100%를 가진 자회사다. 앞서 2월 현대중공업지주와 KDBI 컨소시엄은 두산인프라코어 지분 34.97%를 약 8500억 원에 인수하는 본계약을 체결했다. 실제 거래금액은 주식 매매계약 정산비용(677억 원)과 두산인프라코어 중국법인 DICC 소송 관련 면책 비용(915억 원)을 뺀 6909억 원. 이에 따라 현대중공업지주→현대제뉴인→현대건설기계·두산인프라코어로 이어지는 지배구조 개편 작업이 마무리됐다.
인수 절차 마무리 후인 25일 두산인프라코어에 대한 무상감자 계획이 발표됐다. 액면가 5000원의 보통주를 1000원의 보통주로 감액하기로 했다고 공시했다. 회사는 ‘재무구조 개선 및 주주 환원정책 기반 마련’을 이유로 들었다. 자본금을 약 3915억 원에서 783억 원으로 줄여 자본금보다 자본총계가 낮아지는 자본잠식 상태를 탈피한다는 취지다. 반기보고서에 따르면 올해 6월 말 별도 재무제표 기준 자본금은 약 1조 2610억 원, 자본총계는 6338억 원이다.
두산인프라코어는 감자안이 의결되면 일반공모 방식으로 약 8000억 원 규모의 유상증자를 추진할 것이라고도 공시했다. 주식을 새롭게 발행해 자본금을 늘려 부채비율을 낮추겠다는 의도다. 연결 재무제표 기준 2분기 두산인프라코어의 부채총계는 10조 4786억 원, 자본총계는 3조 2769억 원으로 부채비율은 320% 정도다. 현대제뉴인은 유상증자를 통해 자본금을 조달하고, 이를 차입금 상환과 신사업 추진 등에 활용할 계획이다.
이 같은 소식이 전해지자 두산인프라코어 일부 소액주주들이 강하게 반발하고 있다. 우선 공시 이후 주가가 하락세를 보여 주주가치가 훼손됐다는 것이다. 통상 무상감자의 경우 회사의 재무 상태가 좋지 않다는 점을 인정하는 셈이라 주가가 하락하곤 한다. 두산인프라코어는 25일 1만 4650원으로 장을 마감했으나, 공시 이후인 26일은 전 거래일보다 18.77%(2750원) 떨어진 1만 1900원, 27일에는 26일보다 1.68%(200원) 내린 1만 1700원을 기록했다. 다만 30일 종가는 소폭 오른 1만 2050원이었다.
무상감자에 이어 유상증자까지 두 번의 타격을 연이어 입게 됐다는 데서 주주들의 불만이 나온다. 감자 후 유상증자를 하면 주식 수가 늘어난다. 기존 주주들의 주식 보유 지분율은 감소한다. 무엇보다 유상증자 규모가 상당하다는 비판이 제기된다. 현대제뉴인은 추후 8000억 원 정도의 유상증자를 추진한다고 밝혔는데, 이는 두산인프라코어의 시가총액에 버금가는 규모다. 31일 오전 두산인프라코어 시가총액은 9467억 원이다.
두산인프라코어 소액주주 모임 대표는 “회사가 재무구조 개선을 위해 유상증자를 할 수는 있다. 주주들도 회사가 성장해나가기를 원한다. 그러나 회사 자금으로 사업을 추진하면서 부족한 돈을 메꾸는 방식이 아니라, 결혼이나 사업 자금으로 투자를 한 주주들의 가치를 훼손하면서 돈을 급진적으로 충당하겠다는 이야기다. 그 규모도 납득되지 않는 수준”이라며 “지분 30%를 가진 최대주주가 60%에 달하는 두산인프라코어 소액주주들에 책임을 떠넘기는 셈”이라고 강조했다.
소액주주들은 부담이 늘어나는 데 불만을 표했다. 앞서 두산인프라코어는 회사를 투자회사와 사업회사로 나눈 후, 사업 부문은 현대중공업그룹에 매각하고 투자 부문은 두산중공업에 흡수합병했다. 이 과정에서 기존 두산인프라코어 주식을 지닌 주주들은 두산중공업 주식을 받게 됐고, 분할합병으로 받은 신주(두산중공업 주식) 가액(분할합병 대가)이 구주(두산인프라코어 주식) 취득가액(분할된 투자사업부문에 해당하는 주식 취득가액)을 초과한 경우 이익배당을 수령한 것으로 간주돼 의제배당 세금을 내야 했다. 여기에 기업의 법인세 부담 등을 위해 유상증자를 하면 주주들의 부담만 가중된다는 것이다.
소액주주 모임은 오는 9월 10일 열리는 두산인프라코어 주주총회에서 사내이사 선임, 무상감자, ‘현대두산인프라코어’로의 사명 변경 등 모든 안건에 반대를 표하겠다는 의견을 밝혔다. 전자투표와 위임 등으로 의결권을 적극적으로 행사하겠다는 입장이다. 이러한 상황에 대해 현대제뉴인 관계자는 “인수금액은 회사에서 부담했고, 유상증자는 재무구조 개선을 위해 신사업 투자와 차입금 상환 등에 사용할 계획이다. 유상증자와 무상감자를 발표하면서 신용등급도 ‘BBB’에서 ‘BBB+’로 상향 조정됐다. 시장에서는 긍정적인 신호가 있다”고 설명했다.
김명선 기자
line23@bizhankook.com[핫클릭]
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